قال محللو برنشتاين أن ارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل بسبب الحرب مع إيران قد يؤدي إلى الضغط بشكل كبير على ربحية شركات الطيران، على الرغم من أن دورة الطيران التجاري الأوسع من المرجح أن تظل مرنة.
لقد غيّر التصعيد في الشرق الأوسط بشكل حاد توقعات سوق النفط، متحولاً من توقعات فائض في المعروض قبل الصراع إلى عجز محتمل إذا استمرت الاضطرابات. دفع الصراع بالفعل أسعار النفط الخام إلى الارتفاع بشكل حاد وأثار مخاوف بشأن مخاطر الإمدادات المرتبطة بمضيق هرمز، وهو طريق حيوي لشحنات الطاقة العالمية.
تشكل تكاليف الوقود المرتفعة تحدياً مباشراً لشركات الطيران لأن وقود الطائرات هو أحد أكبر نفقاتها التشغيلية. عندما يرتفع النفط بسبب صدمة في العرض بدلاً من الطلب الاقتصادي القوي، عادة ما تكافح شركات النقل لتمرير التكاليف الإضافية إلى الركاب بسرعة كافية، مما يضغط على هوامش الربح.
أشارت برنشتاين إلى أن الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة قد صاحبه زيادة حادة في هوامش تكرير وقود الطائرات، مما يزيد من ضغوط التكلفة على شركات الطيران. يعكس الارتفاع الحالي كلاً من مكاسب أسعار النفط الخام والاضطرابات في سلاسل إمدادات الوقود المكرر في المنطقة.
ومع ذلك، يختلف التأثير بشكل كبير عبر شركات النقل اعتماداً على نماذج الأعمال واستراتيجيات التحوط وشبكات الطرق. تنفق شركات الطيران الشبكية بشكل عام حصة أصغر من الإيرادات على الوقود مقارنة بشركات الطيران منخفضة التكلفة، مما يجعلها أكثر مرونة إلى حد ما تجاه صدمات أسعار النفط. كما أن شركات الطيران ذات الميزانيات العمومية الأقوى وتدفقات الإيرادات المتنوعة والهوامش الأعلى في وضع أفضل لاستيعاب ارتفاع تكاليف الوقود.
سلطت برنشتاين الضوء على أن بعض شركات الطيران لديها تحوط كبير للوقود لعام 2026، مما قد يخفف من التأثير القريب الأجل لارتفاع الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، قد تستفيد شركات النقل التي لديها تعرض لطرق آسيوية إذا تجنب الركاب العبور عبر مراكز الشرق الأوسط المتأثرة بالصراع.
على الرغم من الضغط على شركات الطيران، قد يثبت قطاع الطيران الأوسع أنه أكثر مرونة. تحظى شركات تصنيع الطائرات مثل Airbus وشركة بوينج بدعم من طلبات ضخمة تمتد لما يقرب من عقد من الإنتاج، مما يقلل من خطر إلغاء الطلبات على نطاق واسع حتى لو ضعفت ربحية شركات الطيران.
يكمن الخطر الأكبر في قطاع صيانة الطائرات وما بعد البيع. إذا تدهورت أرباح شركات الطيران، فقد تؤجل شركات النقل إصلاحات المحركات أو تقلل من استخدام الطائرات، مما قد يؤثر على إيرادات الصيانة لموردي الطيران.
قالت برنشتاين إن العامل الرئيسي للقطاع سيكون مدة الصراع وتأثيره على أسعار النفط. قد يبقي الاضطراب القصير الذي يستمر بضعة أشهر أسعار النفط الخام مرتفعة ولكن يمكن التحكم فيها، بينما قد يؤدي الإغلاق المطول لطرق الطاقة الرئيسية إلى دفع أسعار النفط إلى الارتفاع بشكل كبير وخلق ضغط أعمق عبر صناعة الطيران.
