ستيفل تخفض تصنيف مايكروسوفت إلى احتفاظ وتقول حان وقت الاستراحة
شهد سهم مجموعة مايكروسوفت (MSFT) هذا الأسبوع خفضًا نادرًا في التصنيف في وول ستريت. قام المحلل براد ريباك من ستيفل بخفض تصنيف السهم إلى احتفاظ من شراء، محذرًا من أن توقعات السوق للسنة المالية والتقويمية 2027 متفائلة للغاية وسط قيود إمدادات السحابة، وزيادة الاستثمارات، واشتداد المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي.
وقال ريباك إنه حان وقت الاستراحة، مخفضًا السعر المستهدف للشركة من 540 دولار إلى 392 دولار.
وأشار إلى قيود سعة Azure المستمرة كعامل سلبي رئيسي. وقال المحلل إنه نظرًا لمشاكل إمدادات Azure الموثقة جيدًا، إلى جانب نتائج Google القوية في GCP/Gemini... وزخم Anthropic المتنامي، نعتقد أن تسارع Azure على المدى القريب غير مرجح. الضغط التنافسي من منافسين بما في ذلك Google (GOOGL) وAnthropic يعيد تشكيل ديناميكيات نمو السحابة.
كما يتوقع ريباك أن يعود الاعتراف بالإيرادات إلى طبيعته بعد أن استفادت السنة المالية 2026 (FY26) من عدة دورات منتجات متداخلة، مما يقلل من الارتفاع على المدى القريب.
وفي الوقت نفسه، من المقرر أن يرتفع الإنفاق بشكل حاد. رفع ستيفل تقديراته للنفقات الرأسمالية للسنة المالية 2027 إلى حوالي 200 مليار دولار (نمو بنحو 40٪)، وهو أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة 160 مليار دولار تقريبًا. وقال ريباك إن زيادة الاستثمار ستضغط على الربحية، مخفضًا توقعات الشركة لهامش الربح الإجمالي للسنة المالية 2027 إلى حوالي 63٪ مقابل توافق آراء بنحو 67٪.
من الناحية التشغيلية، يرى المحلل أن مايكروسوفت تدخل مرحلة إنفاق جديدة، وإن كانت لا تزال فعالة حيث تبني وتسوق منصات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، والتي من المرجح أن تكون عائقًا أمام رفع هامش التشغيل (OM).
في حين أن ستيفل لا تزال إيجابية بشأن وضع مايكروسوفت على المدى الطويل، حذر ريباك من أن الآفاق على المدى القريب تبدو أكثر ضبابية، مجادلًا بأن السهم من غير المرجح أن يعاد تقييمه حتى يتباطأ الإنفاق الرأسمالي بالنسبة لنمو Azure أو يحقق عمل السحابة تسارعًا كبيرًا.
دي إيه ديفيدسون تخفض تصنيف أمازون مع فقدان الريادة في السحابة
خفضت دي إيه ديفيدسون تصنيف أمازون (AMZN) إلى محايد من شراء يوم الجمعة، حيث قال المحلل جيل لوريا إن الشركة تفقد الريادة في الحوسبة السحابية وتظهر علامات مبكرة على وجود عيب استراتيجي في بيئة تجارة التجزئة المدفوعة بشكل متزايد بالذكاء الاصطناعي.
كما خفض الوسيط السعر المستهدف إلى 175 دولار، مجادلًا بأن أمازون تتسابق الآن للحاق بالركب من خلال تصعيد الاستثمار.
قال لوريا إن خدمات أمازون ويب (AWS) لا تزال متخلفة عن Microsoft Azure وGoogle Cloud. في حين سجلت AWS نموًا بنسبة 24٪ على أساس سنوي، لاحظت الشركة أن Google Cloud تسارعت إلى نمو بنسبة 48٪ وAzure نمت بنسبة 39٪ مقيدة بالتخصيص.
أشار المحلل إلى افتقار أمازون إلى مختبر ذكاء اصطناعي متطور داخلي، على عكس Google، وغياب شراكة أساسية مع OpenAI مماثلة لشراكة مايكروسوفت، كعوامل تدفع تحولًا في تفضيلات العملاء.
حذر لوريا من أن التخلف عن الركب يفرض إنفاقًا أكبر. وأشار إلى أكثر من 200 مليار دولار في النفقات الرأسمالية وقال إن أمازون قد لا يكون لديها خيار سوى المضي قدمًا في استثمار 50 مليار دولار في OpenAI للبقاء منافسة في النماذج المتطورة.
كما أثار مخاوف بشأن قدرة أمازون للبيع بالتجزئة على التكيف مع إنترنت جديد يعتمد على المحادثة يهيمن عليه Gemini وChatGPT. بدون تكاملات مباشرة، تواجه أمازون خطر عيب هيكلي، حيث يمكن للتجار المدمجين في نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة اكتساب ميزة كبيرة في حركة المرور والإعلانات، كما قال لوريا.
وولف: إمكانات سيارات الأجرة الآلية من تسلا هائلة لكن الضغط أقرب ا لآن
في وقت سابق من هذا الأسبوع، قالت وولف ريسيرش إن شركة تسلا (TSLA) يمكنها تحويل منصة سيارات الأجرة الآلية الخاصة بها إلى محرك إيرادات ضخم على المدى الطويل، متوقعة أن يصل حجم الأعمال إلى 250 مليار دولار في الإيرادات السنوية بحلول عام 2035 مع تسارع اعتماد القيادة الذاتية.
وقال المحلل إيمانويل روزنر إن عام 2026 يتشكل ليكون عامًا غنيًا بالمحفزات للسهم، حيث يتتبع المستثمرون التقدم عبر توسع سيارات الأجرة الآلية، وإنتاج Optimus وطرح برنامج القيادة الذاتية الكاملة بدون إشراف.
إذا نجحت، فقد يكون العائد على الاستثمار (ROI) على المدى الطويل جذابًا للغاية، كتب روزنر.
يفترض نموذج وولف من أعلى إلى أسفل اختراق المركبات ذاتية القيادة بنسبة 30٪، وحصة سوقية بنسبة 50٪ لتسلا، وتسعير بدولار واحد للميل، والذي تقول الشركة إنه يمكن أن يدعم قيمة أسهم تبلغ حوالي 2.75 تريليون دولار - أو ما يقرب من 900 مليار دولار عند خصمها، أي ما يعادل أكثر من 250 دولار للسهم.
Optimus وترخيص FSD من شأنهما دعم المزيد من الارتفاع، أضاف روزنر.
على المدى القريب، مع ذلك، لا يزال المحلل حذرًا بشأن الأساسيات ويضع توقعاته أقل من إجماع توقعات الأرباح لعامي 2026 و2027. أشار روزنر إلى ضغط الهوامش من ارتفاع تكاليف المدخلات، وديناميكيات التسعير والتحولات في نموذج تحقيق الدخل من FSD في تسلا.
كما يتوقع أن يؤثر الاستثمار الكبير في مبادرات الذكاء الاصطناعي - بما في ذلك سيارات الأجرة الآلية وOptimus - على الأرباح في العام المقبل مع تراكم تكاليف التوسع.
بعيدًا عن القيادة الذاتية، أشار روزنر إلى الزخم القوي في قطاع تخزين الطاقة في تسلا، متوقعًا ارتفاعًا حادًا في عمليات النشر مع دخول سعة جديدة على الإنترنت، حتى مع ضغط المنافسة والتعريفات على الهوامش على المدى القصير.
بشكل عام، في حين أن لدينا مخاوف بشأن الأرباح على المدى القريب، إلا أننا لا نزال إيجابيين من الناحية التكتيكية، مع تدفق مستمر من المحفزات في المستقبل، قال روزنر.
محلل يحث المستثمرين على شراء الهبوط في AMD
لا تزال أدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD) فائزة على المدى الطويل رغم الربع الرابع المضطرب، وفقًا لشركة تروست سيكيوريتيز، التي أخبرت العملاء بشراء الضعف حيث تستمر قوة الأرباح في البناء.
فقدت شركة الرقائق أكثر من 14٪ على مدار الأيام الخمسة الماضية، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ أكتوبر 2025.
قال المحلل ويليام شتاين إن أدفانسد مايكرو ديفايسز تضاعف الأرباح بمعدل نمو سنوي مركب ~45٪ حتى السنة التقويمية 2030 وتتداول عند ~11 ضعف قوة ربحية السهم للسنة التقويمية 2030، مضيفًا أنها لا تزال للشراء.
تجاوزت نتائج الربع الرابع لأدفانسد مايكرو ديفايسز التوقعات، وجاء توجيه الربع الأول أعلى، على الرغم من أن الكثير من الارتفاع نبع من ديناميكية غير عادية متعلقة بالصين. لاحظ شتاين أن 65٪ من الإيرادات وكل ربحية السهم المتفوقة كانت من بيع وحدة حفظ المخزون (SKU) الصينية المخفضة قيمتها.
حتى مع هذا التشويه، قال إن أدفانسد مايكرو ديفايسز أكدت معدل نمو سنوي مركب 60٪ لمركز البيانات، ومعدل نمو سنوي مركب 35٪ لإجمالي المبيعات، والذي يعتقد أنه يترجم إلى أكثر من 20 دولار من ربحية السهم في 2030.
قال شتاين إن جوهر الحالة الإيجابية لا يزال مشاركة قوية للعملاء، مع تعزيز فحوصات الصناعة للزخم عبر خارطة طريق مركز البيانات والذكاء الاصطناعي لأدفانسد مايكرو ديفايسز.
وصلت الإيرادات في الربع إلى حوالي 10.3 مليار دولار، متجاوزة الإجماع بنحو 6٪، مدفوعة بارتفاع بنسبة ~9٪ في كل من قطاعي مركز البيانات والعملاء. أشار شتاين إلى تسارع نشر وحدات معالجة الرسومات Instinct MI350، والاعتماد القوي لمعالجات Epyc من الجيل الخامس ورؤية الإدارة بأن إيرادات مركز البيانات يمكن أن تنمو بأكثر من 60٪ سنويًا على مدى 3-5 سنوات القادمة.
رفعت تروست توقعاتها لأرباح عام 2027 إلى 10.11 دولار ورفعت السعر المستهدف إلى 283 دولار.
اشتر الضعف حيث تتغلب رسالة النمو طويلة الأجل على العيوب في الربع الرابع، قال شتاين.
جيفريز: المحطة التالية لسهم بالانتير هي الانخفاض
تواجه Palantir Technologies (PLTR) مزيدًا من مخاطر الانخفاض على الرغم من التراجع الحاد هذا العام، كما قال المحلل برينت ثيل من جيفريز في مذكرة يوم الجمعة، مضيفًا أن الضغط على تقييم السهم من المرجح أن يستمر.
انخفضت الأسهم بنحو 27٪ منذ بداية العام حتى الآن، لكن ثيل يجادل بأن السهم لا يزال مكلفًا مقارنة بقطاع البرمجيات الأوسع حتى بعد انكماش كبير في مضاعفات التداول. لاحظ أن Palantir تم تداولها بما يصل إلى 73 ضعف الإيرادات المستقبلية في نوفمبر قبل أن تنخفض إلى حوالي 31 ضعفًا - وهو ما يزال تقريبًا ضعف أغلى نظير برمجيات كبير.
نحن نقدم توصية بشأن التقييم، وليس على الأساسيات، كتب ثيل في مذكرة يوم الجمعة.
نحن نعترف بأن أساسيات PLTR قد تحسنت بسرعة، ونعتقد أن تمايزها التنافسي قد تعزز فقط بينما توسع إجمالي السوق المتاح. ومع ذلك، فإن مخاطر الانخفاض في تقييم التداول تفوق فرصة الارتفاع من تحسن الأساسيات.
قال إن هذه العلاوة تجعل السهم شديد الحساسية للتحولات في معنويات المستثمرين، خاصة حول حماس الذكاء الاصطناعي واتجاهات قطاع البرمجيات الأوسع. حذر ثيل من أن المضاعف الحالي يجعل PLTR عرضة بشكل خاص للتغيرات في السرد، بما في ذلك المخاوف من تباطؤ النمو أو تراجع التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي.
نعتقد أن تراجع المعنويات في صناعة البرمجيات يمكن أن يسرع عودة PLTR إلى مستويات تقييم أكثر استدامة، أضاف.
يأتي هذا الحذر على الرغم من الأداء القوي في الربع الرابع، حيث أبلغت Palantir عن تسارع نمو الإيرادات، وارتفاع الطلب التجاري الأمريكي، وتوسع هوامش التشغيل، إلى جانب التوجيه الأولي لعام 2026 الذي يشير إلى استمرار الزخم.
ومع ذلك، فشلت النتائج في تبرير التقييم المرتفع، مع انخفاض السهم بنحو 21٪ بعد إعلان الأرباح. أكدت جيفريز تصنيفها دون الأداء وحافظت على السعر المستهدف البالغ 70 دولار للسهم.
