قد تُسجّل الأسهم الأوروبية أداءً أدنى من نظيراتها العالمية خلال العام المقبل، في ظل تقييمات مرتفعة، وتباطؤ في نمو الأرباح، وحالة من عدم اليقين السياسي تُهدد موجة الصعود التي دفعت الأسهم الإقليمية إلى مستويات قياسية، وفقاً لكبرى البنوك الاستثمارية.
حقق مؤشر Stoxx Europe 600 مكاسب بلغت 4.6% منذ مطلع أكتوبر، متفوقاً على المؤشرات الأمريكية والآسيوية، إذ حوّل المستثمرون اهتمامهم بعيداً عن أسهم التكنولوجيا وسط اضطرابات مرتبطة بالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.
غير أن المحللين الاستراتيجيين في State Street Global Markets وPictet Asset Management ومجموعة بنك أوف أمريكا باتوا يُبدون تشككاً متزايداً في استدامة هذا الارتفاع.
خفّض سيباستيان ريدلر من مجموعة بنك أوف أمريكا تصنيفه للأسهم الأوروبية مؤخراً إلى أقل من الوزن، متوقعاً تراجعاً في الأداء بنحو 10% مقارنةً بالأسواق العالمية بحلول الربع الثاني من عام 2027.
وتشمل مخاوفه تراجع زخم الأرباح، وتضاؤل الفوائد المترتبة على انخفاض أسعار النفط، وتجدد الضغوط على السندات الحكومية الفرنسية.
تُتداول الأسهم الأوروبية حالياً عند 14 ضعفاً من الأرباح المستقبلية، أي بخصم 20% مقارنةً بمؤشر ستاندرد آند بورز 500، في حين بلغ متوسط هذا الخصم 30% على مدى خمس سنوات.
يرى لوكا باوليني، المحلل الاستراتيجي في Pictet Asset Management، أن الفرص المتاحة في الأصول الأوروبية محدودة، مستشهداً بضعف النمو الاقتصادي وتقلّص مزايا التقييم.
كما تواجه أرباح الشركات خطر التباطؤ؛ فعقب موسم نتائج قوي في الربع الثالث، يُتوقع أن يتجاوز نمو ربحية السهم لمؤشر Stoxx 600 نسبة 19% في عام 2026، قبل أن يتراجع إلى أكثر من النصف في العام التالي.
تُشير المؤشرات الفنية إلى احتمال وصول موجة الصعود إلى مستويات مشبعة، مع ظهور إشارات تشبع شرائي في سبعة قطاعات.
