يواصل سوق الذهب الحفاظ على دعم فوق مستوى 3300 دولار للأوقية، لكن تحول المعنويات في الاقتصاد العالمي يؤثر عليه. يرى بعض المحللين أن المعدن النفيس يبدو مرهقًا بعض الشيء. على الرغم من أن الذهب يُنهي الأسبوع على انخفاض حاد من أعلى مستوى له يوم الثلاثاء فوق 3400 دولار للأوقية، فقد تمكن من تعويض الخسائر التي شهدها الأسبوع السابق، عندما انخفضت الأسعار إلى مستوى الدعم عند 3200 دولار للأوقية.
بدأت حالة عدم اليقين فعليًا في وقت متأخر من يوم الجمعة الماضي بعد أن خفضت وكالة التصنيف Moody’s التصنيف الائتماني للولايات المتحدة. في الدقائق الأخيرة من أسبوع التداول، تمكن الذهب من اختراق المقاومة الأولية عند 3200 دولار للأوقية. ومع اقتراب هذا الأسبوع من نهايته، استعاد المعدن النفيس مستواه فوق 3300 دولار.
أنهى الذهب تعاملات الأسبوع الماضي على صعود كبير. حيث ارتفعت أسعار العقود الآجلة بـ 2.15% في تداولات الجمعة المتمم للأسبوع لتغلق عند 3,365.8 دولار للأوقية. فيما ارتفعت أسعار السبائك يوم الجمعة إلى 3,357.42 دولار للأوقية صعودًا بت 1.89% يوم الجمعة فقط. وارتفعت أسعار عقود الفضة إلى 33.609 دولار للأونصة.
ضعف الدولار وتحديات سوق السندات الأمريكية تدعم صعود الذهب
شهد الذهب أيضًا طلبًا متجددًا كملاذ آمن في منتصف الأسبوع بعد أن أجرى وزارة الخزانة الأمريكية مزادًا مخيبًا للآمال لسندات لأجل 20 عامًا، مما أحدث تأثيرًا مضاعفًا، أدى إلى تزايد الانحدار في الطرف الطويل من منحنى العائد مع ارتفاع عوائد سندات لأجل 30 عامًا فوق 5%. في الوقت نفسه، يتجلى نقص الثقة في الولايات المتحدة بوضوح في الدولار الأمريكي، الذي يُنهي الأسبوع باختبار مستوى الدعم عند 99 نقطة - وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع.
قال كريس ويستون، رئيس الأبحاث في Pepperstone، في مذكرة يوم الجمعة: بينما نسعى لتبسيط الأمور قدر الإمكان، في عالم يشعر بالقلق بشأن العجز المستقبلي، وتكاليف الفائدة، وزيادة إصدار سندات الخزانة، والتضخم، تُعد علاوة الأجل الأعلى ومنحنيات العائد الأكثر انحدارًا سلبية للدولار الأمريكي والأسهم الأمريكية، وهي سبب لشراء الذهب وحتى البيتكوين - ومن هنا جاءت العلاقة المتزايدة قصيرة الأجل بين عائد سندات الخزانة الأمريكية الاسمية لأجل 10 و 30 عامًا وسعر الدولار الأمريكي والذهب. أضاف أن الطرف الطويل من منحنى سندات الخزانة الأمريكية من المرجح أن يظل نقطة تركيز رئيسية طوال الأسبوع المقبل، وبينما سيكون هناك بعض التركيز على تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة، فإن نقطة التركيز الكبيرة ستكون الطلب الذي يُشاهد في مزادات سندات الخزانة المجدولة لأجل سنتين و 5 و 7 سنوات طوال الأسبوع.
في الوقت نفسه، لا يستفيد الذهب فقط من تقلبات سوق السندات في الولايات المتحدة. يشير المحللون إلى أن ارتفاع عوائد السندات في اليابان يهدد بزيادة فك صفقات الين ذات الفائدة المنخفضة (carry trade)، مما قد يؤدي إلى إثارة قضايا السيولة العالمية. يلاحظ المحللون أيضًا أن الذهب يواصل ترسيخ نفسه كأصل نقدي عالمي للملاذ الآمن. ومع ذلك، وفقًا للبعض، يطرح هذا أيضًا مخاطر على المدى القريب.
مخاطر قصيرة الأجل وتوقعات طويلة الأجل للذهب في ظل التوترات الجيوسياسية وسياسات الفيدرالي
أوضح هان تان، كبير محللي السوق في FXTM: قد يفقد صعود الذهب زخمه طالما أن عوائد سندات الخزانة لا تشهد ارتفاعات أخرى غير منضبطة، وتظل عوائد سندات لأجل 30 عامًا محددة حول علامة 5%. أضاف: بالنسبة للأسبوع القادم، إلى جانب التطورات التجارية والجيوسياسية، سيُركز متداولو الذهب أيضًا على الإشارات المحتملة النابعة من محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وخطابات مسؤولي الفيدرالي المجدولة، وإصدار بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لتعديل رهانات خفض سعر الفائدة من الفيدرالي مع تحريك الذهب الفوري بالتوازي. قد يخترق الذهب في النهاية نطاق 3000 دولار - 3500 دولار بمجرد أن يُشير الفيدرالي إلى رغبة أكبر في استئناف دورة خفض أسعار الفائدة.
قال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في Saxo Bank، إن تحرك الذهب فوق 3355 دولارًا للأوقية يمكن أن يشير إلى نهاية تصحيحه القصير. ومع ذلك، حذر من أن المعنويات في سوق السندات قد تكون سلبية بشكل مبالغ فيه. أضاف: شاغلي الوحيد هو أننا وصلنا إلى ذروة التشاؤم في السندات وأن ذلك قد يؤدي إلى حركة إقبال على المخاطرة. قال بعض محللي سوق السندات إن مزاد الأسبوع المقبل قد يشهد مشاركة أفضل، حيث يظل طلب المستثمرين على عوائد سندات أقصر أجلاً قويًا إلى حد ما.
بالنظر إلى ما وراء سوق السندات، أشار هانسن إلى أن الذهب يمكن أن يجذب أيضًا طلبًا كملاذ آمن بعد أن هدد الرئيس دونالد ترامب بزيادة التعريفات على الواردات الأوروبية إلى 50% بحلول 1 يونيو. قال: تهديدات التعريفات اليوم من [ترامب] كانت تذكيرًا صارخًا بأن هذه الحرب التجارية لم تنتهِ بعد، وأن الولايات المتحدة ستعاني من العواقب الاقتصادية، وهو ما أراه إيجابيًا للذهب.
في هذه البيئة، يُولي المحللون اهتمامًا وثيقًا للدولار الأمريكي حيث يواصل فقدان الزخم. قال آدم تورنكويست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial، في مذكرة يوم الجمعة: قد تكون المخاوف بشأن التجارة والعجز المالي والنمو أقل وضوحًا في أسواق الأسهم عند النظر في التعافي المثير للإعجاب للسوق الأوسع من أدنى مستويات أبريل، لكنها لا تزال تبدو ذات صلة بالدولار. كافح الدولار لاكتساب زخم على مدار الشهر الماضي حيث استمرت اتجاهات التخلص من الدولرة على خلفية توقعات العجز المتزايدة وتخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة. يظل الزخم والمراكز في الدولار هبوطيين. لن يكون الانهيار من نطاق توطيد الدولار ذو دلالة فنية فقط، بل قد يؤدي أيضًا إلى تأجيج المزيد من الخوف بشأن صحة الاقتصاد الأمريكي.
أوضح ديفيد موريسون، كبير محللي السوق في Trade Nation، في مذكرة أن ضعف الدولار سيستمر في إفادة الذهب؛ ومع ذلك، حث المستثمرين على توخي الحذر حيث أن الزخم محايد حاليًا ويمكن أن تتحرك الأسعار في أي من الاتجاهين. قال: مع بقاء الدولار الأمريكي تحت الضغط، ومع تخلي المستثمرين عن أسواق الدين الأمريكية بسبب المخاوف بشأن الديون المفرطة، لا يزال هناك حجة مقنعة لامتلاك الذهب من أجل السلامة. ولكن كما شاهد المستثمرون في مناسبات عديدة، فإن القصة الجيدة لا تضمن أي شيء. لا يمكن استبعاد تراجع أكبر في سعر الذهب. يشير بعض المحللين إلى أن عطلة يوم الذكرى (Memorial Day) في الولايات المتحدة يمكن أن تساعد في تخفيف التوترات في السوق العالمية، مما يخلق بعض الضغط البيعي على الذهب على المدى القريب.
